炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)金聯(lián)創(chuàng)消息，五一假期前后，天然橡膠期貨呈現(xiàn)先漲后跌的震蕩行情。節(jié)前資金避險(xiǎn)，空頭減持，4月29日橡膠期貨寬幅反彈。5月美聯(lián)儲如期加息50個(gè)基點(diǎn)，并宣布將從6月1日開始縮表。但鮑威爾明確排除后期加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，比市場預(yù)期更加鴿派，美股全線反彈。國內(nèi)加大宏觀調(diào)控力度，多舉措助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。宏觀因素提振，五一節(jié)后返市，橡膠期貨偏強(qiáng)震蕩，5日RU主力2209合約最高漲至12985點(diǎn)。而天膠現(xiàn)貨市場交投乏力，行情繼續(xù)上行遇阻;以及股市、商品市場回落，橡膠期貨再度回調(diào)，截至5月6日夜盤收盤，RU2209合約收于12690點(diǎn)，較12985點(diǎn)下跌2.27%。

天然橡膠期貨自1月中旬至今呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，隨著國內(nèi)各地疫情逐步得到控制，各種調(diào)控加碼，助力生產(chǎn)需求復(fù)蘇，5月是否是天然橡膠行情拐點(diǎn)?本文將進(jìn)行簡單分析。

宏觀方面，5月美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)，英國央行將基準(zhǔn)利率提高25個(gè)基點(diǎn)至1%，符合市場預(yù)期。通脹已成為全球性問題，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月份加息25個(gè)基點(diǎn)，隨后將在9月和12月各進(jìn)行一次加息。貨幣政策外緊內(nèi)松，4月下旬起美元匯率持續(xù)走強(qiáng)。為緩解人民幣貶值壓力，中國人民銀行宣布，自5月15日起，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)至8%。但考慮到當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，未來人民幣貶值壓力依然不小。

供應(yīng)方面，中國云南產(chǎn)區(qū)基本全面開割，產(chǎn)出正常;海南產(chǎn)區(qū)因白粉病情況影響，開割推遲，關(guān)注5月樹葉生長情況及其割膠進(jìn)程。東南亞產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)5月中上旬，越南、泰國東北部產(chǎn)區(qū)將全面開割。泰國南部產(chǎn)區(qū)于5月中上旬開割，月底膠水產(chǎn)出上量。整體來看，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作逐步推進(jìn)，原料產(chǎn)出緩慢提量。國內(nèi)庫存方面，青島地區(qū)進(jìn)口膠庫存雖然下降，但鑒于下游需求疲弱，整體供應(yīng)呈現(xiàn)充足狀態(tài)。上海地區(qū)封鎖影響，現(xiàn)貨外運(yùn)遇阻，支撐寧波、青島地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺。但隨著后期上海地區(qū)解封，屆時(shí)現(xiàn)貨流通量將增加。

需求方面，內(nèi)銷阻力大，外銷市場平淡，輪胎工廠出貨承壓，成品庫存高位壓制下，工廠生產(chǎn)積極性不高。為保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)多舉措推動企業(yè)在做好疫情防控條件下復(fù)工達(dá)產(chǎn)，進(jìn)一步打通物流堵點(diǎn)，促進(jìn)汽車消費(fèi)等，以推動需求復(fù)蘇。但原材料上漲，輪胎企業(yè)成本增加;各地道路管控，居民消費(fèi)水平下降，導(dǎo)致輪胎替換及配套需求減弱;地緣政治、疫情多發(fā)及芯片供應(yīng)緊張等多方面影響，汽車工廠生產(chǎn)進(jìn)度放緩，以上多重因素制約，下游需求難以快速恢復(fù)。

綜上各方面影響，金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，5月天然橡膠市場有觸底反彈可能。疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，國內(nèi)政策相對寬松，以推動各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。需求端仍是影響天然橡膠市場走勢的主要因素，關(guān)注國內(nèi)疫情拐點(diǎn)，尤其上海地區(qū)封控動態(tài)。待轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)，將極大程度提振市場情緒，中下游市場復(fù)蘇啟動速度也將加快，推動天膠市場出現(xiàn)一波反彈。但供需基本面來看，膠市上方壓制依舊較強(qiáng)，預(yù)計(jì)5月反彈空間有限。

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