炭黑產業(yè)網據和訊期貨訊：近日隨著美聯(lián)儲今年最后一次議息會議，宣布維持聯(lián)邦基金利率不變且明年一月開始擴大資產夠買縮減規(guī)模，美元指數回落，商品迎來集體反彈，純堿應聲小幅走強。純堿10月中旬以來持續(xù)走低主要因為下游消費的放緩和政策干預致使的成本重心下移，當前成本端價格逐漸企穩(wěn)，消費沒有大幅回暖的情況下，反彈的持續(xù)性恐仍舊面臨考驗。當前純堿基本供需格局是怎樣的、未來關注關鍵點在哪?
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純堿產能
國內純堿主要分為重堿和輕堿，占比約各一半，其中重堿主要用來生產平板玻璃，輕堿則用于洗滌劑、日用玻璃和食品行業(yè)，其中期貨合約交割標準是重堿，所以關注重堿下游更多，輕堿下游波動供需相對穩(wěn)定。
年初至今國內純堿周度產能在50-60萬噸之間，去年純堿年產能在2800萬噸附近(天然堿、氨堿、聯(lián)堿占比為5% 45% 50%)附近，上周純堿產量59.2萬噸，開工率83.19%，其中重堿31.73萬噸，產量總體看維持高位持穩(wěn)，近幾年同期偏高水平。本月中旬檢修的有純堿企業(yè)有年產能30萬噸的紅四方，連云港堿業(yè)搬遷改造升級，此前年產能約150萬噸。供應端除了關注檢修及恢復時間外，還要關注明年，天然堿對于聯(lián)堿和氨堿的沖擊，近期遠興能源發(fā)布消息稱：阿拉善塔木素天然堿開采項目規(guī)劃配套建設780萬噸/年純堿、80萬噸/年小蘇打，這個對于純堿行業(yè)未來產業(yè)格局或許會有重大影響，此前天然堿年產能210萬噸附近。
02
純堿消費
十月中旬以來純堿庫存持續(xù)累積，近期累積速度有所放緩，本周國內純堿庫存總量為161萬噸，周環(huán)比增加16.6%。普通平板玻璃下游地產建筑消費各個指標增速放緩，今年2季度以來，地產開工面積、竣工面積、施工面積、地產開發(fā)累計投資額同比增速大幅放緩，玻璃的消費受到影響，7月中旬以來現貨價格持續(xù)回落，利潤在200-300元/噸，平板玻璃產能高位持穩(wěn)，近期由于備貨，玻璃庫存連續(xù)累積后小幅回落，但是隨著施工淡季的到來，消費需求短期或難有大的改觀。
光伏玻璃目前國內共有產線231條，日熔量4.1萬噸，占比玻璃總消費比例約10%，雖然光伏產業(yè)短期推進有所放緩，產業(yè)上下游利潤分布不均、電網并網問題待解決，但“雙碳”背景下，新能源對于石化能源的替代是大勢所趨，潛力依舊在。
總體來看，光伏玻璃需求潛力仍在，普通平板玻璃產能高位持穩(wěn)，由于地產需求放緩，目前平板玻璃的利潤200-300元/噸，如果跌破成本，一些“高齡”產線隨時有檢修可能，這個也是近期關注的重點。
03
成本利潤
10月中旬以來，雖然期現都在回落，但明顯期貨回落幅度更大一些，截至今天收盤，純堿2205合約基差+726，國內重堿主流送到價在2700-3000元/噸，截至12月9日，氨堿企業(yè)成本1935元/噸，利潤1224元/噸，聯(lián)堿企業(yè)成本2329元/噸，聯(lián)產企業(yè)利潤1546元/噸。
04
綜合觀點
綜合來看，目前下游地產消費放緩、加上建筑施工淡季的逐漸到來，消費需求短期可能難有大的提升、利潤依舊良好、供應高位持穩(wěn)，所以純堿短期反彈空間或有限，維持震蕩態(tài)勢。未來重點關注下游平板玻璃成本附近的支撐、地產消費改善、疫情等因素的影響。
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