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    膠價反彈居安思危 下跌背靠成本線

       時間:2021-08-05 來源:天然橡膠網發表評論

    2021年全球天然橡膠供需維持弱平衡

    根據ANRPC最新發布的報告,對未來天然橡膠供需前景預測與此前基本一致。6月全球天然橡膠產量增加12.8%至105.1萬噸,其中泰國+33.8%、馬來西亞+25.3%、印尼+1.4%、越南基本持平。6月全球天然橡膠消費量增長9.8%至113.5萬噸,其中中國+2.9%、印度-6.8%、泰國+3.1%、馬來西亞-9.9%。2021年全球天然橡膠產量預計增加5.8%至1381.2萬噸,其中泰國+6.9%、馬來西亞+8.8%、印尼+2.8%、越南+0.1%、中國+18.5%。2021年全球天然橡膠消費量預計增加8%至1386.9萬噸。其中中國+4.1%、印度+10.5%、泰國-10%、馬來西亞+4.3%。2021年迄今,東南亞天然橡膠主產區物候條件良好,前期不同程度降水有利于開割,割膠面積符合預期,新季膠水供應增加。預計2021全年天然橡膠產量較去年應有顯著回升,甚至整體略高于19年水平。從目前的宏觀表現來看,2021年全球天然橡膠市場需求有望跟隨經濟復蘇進一步擴大。世界銀行在《全球經濟展望》中將對2021年全球經濟增速的預測從4%上調至5.6%,主要基于主要經濟體疫苗接種推進令經濟好轉的信心增強。

    雨季后迎來產膠旺季

    天然橡膠是從橡膠樹上采集的天然膠乳,經過凝固、干燥等加工工序制成的,因而供應端具有農產品屬性,產量和價格受季節性因素影響較大。按照自然規律和歷年經驗,對割膠時間周期總結如下。4-5月份開始新一輪割膠季,膠水初步有所產出,橡膠價格從年初高點回落,但原料貨少保持堅挺。6-7月份原料釋放提量,同時下游需求轉弱,天然橡膠供大于求,價格往往出現下跌。8-10月份東南亞進入臺風頻發期,持續降雨和極端惡劣天氣干擾割膠作業,降低天然橡膠產量,導致膠價階段性炒漲。11-次年1月份主產區雨季結束,橡膠生產恢復正常,并逐漸達到旺季峰值,供應放量對價格形成壓制。2-3月份產膠高峰過后,向減產停割季過渡,下游廠商為了滿足停割期間剛需而集中補庫,易導致天然橡膠價格出現上漲行情。

    反彈應居安思危,下跌背靠成本線

    宏觀等系統性風險方面,橡膠品種對利空因素的反饋通常較利好因素更為敏感,此前當盤面反彈到一定高度缺乏支撐時,Delta疫情肆虐令市場開始恐慌,多重風險下拋售情緒集中爆發,于是橡膠不出所料又遭到了打壓。近期東南亞主產國疫情在迅速惡化,由于病毒傳播性強且疫苗接種率偏低,部分國家地區基本上處于失控的狀態。目前泰國和馬來西亞全國封鎖,上游種植園仍可正常開展割膠作業,但下游橡膠制品工廠被迫減產停工,產地疫情惡化對天然橡膠需求端造成的沖擊遠大于供應端。不過我們注意到,天然橡膠現貨價格相對期貨更為抗跌,回到低位后一段時間內將維持穩定的區間震蕩。成本線下不必過度悲觀,但供需預期仍然偏弱,中短期反彈空間亦受限。

     
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