炭黑產業網據中國線纜網消息：

一海上風電大風吹，海纜市場乘勢起

1.電纜行業市場規模較大，市場集中度有較大提升空間

國內電線電纜行業市場空間穩步提升。2015~2020 年我國電線電纜行業銷售收入呈波動變化趨勢。由于近年來我國制造業去產能以及行業監管力度逐漸加強的影響，電線電纜行業一度出現規模下滑，但隨著我國對新能源等投資的加快，電線電纜行業開始緩慢復蘇。展望未來，國家重視并給予“新基建”等重點戰略的政策以及資金扶持。

此外，“十四五”綱要中亦提到優化國內能源結構，提高新能源的比重，建設智 慧電網和超遠距離電力輸送網。根據國家對電線電纜主要應用領域——電力(新能源、智慧 電網)、軌道交通、航空航天、海洋工程等規劃來看，未來我國電線電纜行業前景向好，行業產品升級趨勢明顯。據電線電纜網、觀研報告網，預計到 2024 年規模有望達到1.90 萬億元，即 2020~2024 年市場規模年均復合增長率達 4.89%。

2.在細分市場中，電力電纜以及電氣裝備用電纜市場需求最大

根據調研，2020 年我國電力電纜、通信電纜、電氣裝備用電纜、繞組線、裸電線市場需求占比分別為 39%、 8%、22%、13%、15%。受益于近年來海上風電、新能源汽車以及軌道交通的快速發展， 電力電纜和電氣裝備用電纜的市場需求相較于 2018 年有所提升。

我國電線電纜行業仍存在“大而不強”的局面。2011 年中國電線電纜產業規模首次超過美國，成為全球電線電纜行業第一大市場，然而我國電線電纜企業主要生產低附加值的中低 線纜，其生產能力已出現過剩，我國高端產品領域卻供給能力不足，目前主要依賴進口，尤其是航空航天、核電、高壓電纜超凈電纜料等高端產品。近年來，在國家政策支持和市場需求拉動雙重因素的影響下，國內領先企業不斷加大技術研發，部分高端電線電纜產品逐步實現進口替代，電線電纜進口規模整體呈現下降趨勢。

我國電線電纜行業市場集中度有較大的提升空間。歐美日等國家或地區由于能源、通信技術 發展較早，在電線電纜領域一直處于領先地位，并成為全球主要的電線電纜需求市場。與之相比，雖然我國電線電纜行業整體規模為世界首位，但是在行業集中度方面與發達國家仍有較大差距。

行業集中度進一步提升是未來趨勢。隨著行業的發展，我國電力電纜行業結構將進入深度調整期，加速淘汰中低端落后產能，并逐步向高端市場集中。同時，由于電力電纜行業天然的規模經濟效應，將進一步促使行業向規?；l展方向轉變，行業集中度有望穩步提升，從而有利于行業領先企業的發展。3. 受益海上風電發展，海底電纜市場快速成長海纜產品按功能主要分為海底光纜、海底電纜和海底光電復合纜;近年來，受益于海上風電 的大規模發展，海底電纜的市場規模持續提升。根據 GWEC 數據，2014~2020 年全球海上 風電新增裝機從 1.50GW 增長至 6.90GW，年均復合增速 28.96%;2014~2020 年我國海上 風電新增裝機從 0.23GW 增長至 3.06GW，年均復合增速 53.93%。海纜是海上風電項目建 設的重要組成部分，承擔向陸上電網傳輸電力的功能。根據 4C Offshore 數據，全球海纜交 付量從 2014 年的 1954km 增長至 2020 年的 5836km，年均復合增速 20.00%;我國海纜交 付量保持更快增速，從2014年的158km增長至2020年的2904km，年均復合增速62.45%， 保持較高增速。

二海纜行業成長性強，相關公司進入新一輪擴產期

1.海纜分為陣列+送出海纜，市場規模增速快

目前海上風電場內使用的海纜可以分為陣列海纜以及送出海纜。當前海上風電項目用海纜主要包括風力發電機連接用海纜(陣列海纜，也稱集電海纜)及風機并網使用的海纜(送出海纜，也稱主海纜)，目前以 35kV 陣列海纜+220kV 送出海纜組合為主。

2.大型化+遠?；?規?；?，超高壓交流、柔直方案性價比凸顯

陣列海纜方面，35kV 交流集電方案是海上風電的常規選擇;但是，基于海風項目平價的需求以及近海資源已大規模開發等問題，單個機組大型化、項目遠?；呀洺蔀橼厔?，有望朝 66kV 交流海纜發展。

3.遠海化之下，柔性直流有望成為主流趨勢交流輸電方式多適用于海上風電小規模、近距離輸送，但是長距離之下輸送電纜的電容效率明顯，且無功電壓補償控制難度較大。而柔性直流的優點包括長距離輸送容量更大、輸電線路數量更少、海域資源占用較少、匯集輸送具備靈活和可擴展性。因此，大規模、遠距離輸送的海上風電項目，更適用使用柔性直流輸電方式。

三進入壁壘高，考驗企業資質及資金優勢

海纜企業具備較高的進入壁壘，體現在資質認證、生產技術、設備及碼頭投資、成本控制等方面：

1.資質認證壁壘

海纜屬于電力電纜行業重要的細分領域，需取得《全國工業產品生產許可證》，并通過產品 CCC 強制認證。此外，由于海纜維修及更換成本高、難度大，因而質量要求較高，通常需要就特定類型、應用領域的產品取得其他相應的資質、鑒定或通過客戶認證。例如，國內海纜在投用前一般需要花費一年以上的時間完成型式試驗和預鑒定試驗，而海底光纜產品要進入國際市場，還需要取得環球接頭聯盟(UJC)頒發的 UJ 認證。

2.生產技術壁壘

海纜所處環境復雜，要求海纜具有耐腐蝕、抗拉耐壓、阻水防水等性能特點，在材料選擇、 結構設計、生產工藝、質量管控、敷設安裝、運行維護等方面要求更高。此外，隨著海洋資 源開發逐步向深遠海發展，大長度、330kV/500kV 高壓交流海纜、柔性直流海纜對海纜企業的生產技術經驗、軟接頭技術提出了更高的要求，歷史具備相關成績的企業有望快速打入高壓海纜、柔直海纜市場，獲取更高份額。

3.生產設備設施、碼頭及資金壁壘

海纜產品結構較為復雜，對生產設備要求較高，且部分核心生產設備依賴于國外進口，因此需要企業具備較強的設備引進和生產轉化能力。目前 110kV 及以上高壓海纜使用 VCV 立塔法，VCV 方法易控制質量，由于不偏心，生產的電纜內電場強度分布均勻，電氣性能好，擊穿電壓高，但交聯長度受立塔高度限制，故建筑費用較高;CCV 懸鏈法不受立塔高度限制，多用于 110kV及以下大長度海纜的生產。

此外，海纜自身重量較大，需要通過專門的海纜敷設船進行運輸，通常要求海纜企業靠近江河湖海等水域，這對于海纜企業擁有的碼頭資源或獲取碼頭資源及開發的能力提出了要求。且隨著海上風電建設向更加專業化發展，開發商傾向于將海纜制造、敷設打包招標，以明確海纜系統的質量責任，海纜的制造與安裝敷設總包成為了趨勢，對于海纜企業自有敷設船以及敷設安裝能力提出了要求。截至2021年底，海底電纜敷設專用設備-電纜敷設船在我國有56艘，其中具有220kV海纜敷設能力的敷設船共 25 艘。

綜上，海纜屬于資金密集型行業，投資回報期長。建設 VCV 立塔交聯生產線、碼頭開發建 設、獲取敷設船對于企業從事高壓海纜的生產和銷售是必須項。

4.“料重工輕”特征明顯，考驗成本控制能力海纜“料重工輕”特征明顯，考驗企業成本控制能力。海纜的主要成本為直接材料，其中以銅材、鋁材、絕緣材料、屏蔽材料、護套材料等為主，具備“料重工輕”的特點。據東方電纜投資者關系問答，海纜系統的金屬材料(銅、鋁、鉛、鋼絲等)占原材料成本的 40~50%;海纜的成本受金屬價格波動影響較大。據中天海纜招股書介紹，海纜所使用的銅材為銅桿(電解銅)，以長江現貨 1#電解銅平均價為例，2017~2019 年銅價保持在 40000~50000元/噸 的水平，2020Q2以來，全球疫情反復影響大宗商品的供應及運輸，有色金屬價格持續上漲， 截至 2022 年 6 月，銅價仍處于高位，在 65000~70000元/噸。

四海纜行業格局清晰，進入新一輪擴產期

我國高壓海纜市場集中度較高，前三大玩家為東方電纜、中天科技、亨通光電。中天科技(37%)、東方電纜(33%)和亨通光電(17%)占據市場約 90%的份額;漢纜股份和寶勝股份通過近幾年的擴產及接單，不斷擴大自身規模，目前市占率分別達7%、 5%。三梯隊的海纜廠商(萬達海纜、太陽電纜、起帆電纜)仍處于擴產期，尚未獲得較大市場份額。

從我國主要海纜企業的發展歷程來看，東方電纜、中天科技、亨通光電和漢纜股份參與市場較早，基本于2000年左右參與市場，寶勝股份2016年參與海纜市場，2021年海纜板塊已經實現15.09億元的營收。