炭黑產業網據金聯創橡膠消息，曼昆在其著作《微觀經濟學原理》中，提出“人們對激勵做出反應”這一原理。用此原理結合如今順丁橡膠市場現狀，可以表示為：在順丁橡膠行業生產利潤高達6000元/噸以上的情況下，一些停產企業再次開車生產，一些生產負荷偏低的企業盡可能的提產。當然，順丁橡膠行業不止存在企業生產利潤，更存在市場交易利潤。本文將會從企業生產利潤和市場交易利潤兩方面分別闡述兩者各自的發展特點以及兩者的優勢比較，并從統計和概率角度闡釋某些特征表現。

我們先從上游的順丁企業生產利潤展開分析。下左圖是2015-2021年順丁橡膠企業生產利潤指數變化，下右圖是企業利潤水平統計分布。

數據來源：金聯創

從上左圖中我們可以輕易發現很多特征：諸如順丁橡膠與丁二烯價格走勢基本相似，尤其是在2015-2019年，幾乎呈現“亦步亦趨”的形態，但從2020年至今，兩者走勢關聯度下降，尤其是2021年下半年，兩者呈現相反走勢(下圖是順丁橡膠價格與丁二烯價格關聯度);兩者價格走勢的變化更是直接影響企業利潤的變化，企業的生產利潤基本圍繞在出成本線附近，如寶石色柱體所示，但是這一結論的限制性條件是2015-2019年時間年限。相反從2020年至今，順丁橡膠生產企業幾乎處于不虧損狀態，且生產利潤出現了指數式的增長態勢，盈利水平暴增;2021年下半年順丁橡膠企業盈利水平接近8000元/噸，創順丁行業歷史新高等特征。

還有很多特征需要結合行業及其他產品的背景信息來分析。比如左圖中2020年至今順丁橡膠價格和企業生產利潤基本呈現上漲走勢，然而利潤與丁二烯價格呈現了更為明顯的反比關聯特征，因此在順丁橡膠自身生產量的下降會在一定程度上提高企業利潤的情況下，更突顯順丁企業生產如此之高的利潤水平更應該集中于丁二烯價格重心的下移的因素，即丁二烯企業銷售利潤轉移成為順丁橡膠企業的生產利潤。

右圖是順丁企業利潤水平統計分布。其中最長的寶石綠色柱體代表了大多數時間內，企業的生產利潤集中在200-1000元/噸。兩側柱體基本基本圍繞最長柱體呈現對稱特征，也就是企業的生產利潤盈虧基本呈現對稱，但是由于最長柱體高于0，因此2015年以后的企業平均利潤處于微利水平。而這種微利水平的體現與2020年-2021年這兩年的順丁暴漲利潤被平均化密切相關。

那么對于2022年順丁企業利潤水平該呈現怎樣的特征呢?雖然4000元/噸以上的利潤水平出現概率比較低，但是其上半年的高利潤將會呈現出2021年的延續性。年內供需以及原料等因素的變化不乏大概率使得利潤水平下降至2000-4000元/噸的銜接區間。另外，順丁生產量彈性比較低，極小概率出現高于8000元/噸的利潤水平也不必驚呼，畢竟現在是創造順丁生產利潤水平新高的最好時期。

數據來源：金聯創

講完順丁企業利潤之后，本文再從順丁市場交易利潤來展開分析。上左圖是2015-2021年順丁橡膠市場均現價貿易商的成本及利潤水平變化，右圖是均現價貿易商的利潤水平分布。

左圖中，與企業成本和銷售價格走勢不同的是，市場交易成本和銷售價格走勢更為緊密，2020年-2021年在企業成本和銷售價格出現分離走勢之時，市場交易成本和銷售價依舊延續了前期的緊密走勢。其中，紫紅色柱體代表的是現價貿易商的利潤水平【10-20天的銷售周期】，湖藍色柱體代表的是均價貿易商的利潤水平【月度無加權算數平均銷售周期】。與企業利潤呈團塊型不同的是，不論是均價還是現價貿易商，市場交易利潤呈現零散型，盈虧節奏轉換非常頻繁。另外，市場月均價業者和現價業者盈虧水平大體相似，圍繞操盤成本線頻繁波動。

右圖是均現價貿易商的利潤水平分布。圖中可以看出均線價貿易商的利潤水平高度重疊，也直接印證前文中兩者利潤水平頗高的相似度。其他方面，兩者的利潤水平表現出現細微不同，就是對于高利潤水平區間均價貿易商是難以觸及的，現價貿易商存小概率的高利潤水平，并且與之相反的是，均價貿易商的虧損幅度相較于現價貿易商更高。

通過分別對順丁企業利潤和市場交易利潤的分析和對比，我們可以很明顯的看出，新冠疫情下的順丁橡膠行業利潤分配逐漸傾向于生產企業，市場交易者并未從中獲利多少，依舊維持了原有的利潤水平。因此對于2022年的行業利潤水平來看，市場交易者依舊難得好處，依舊受到行業定律壓制。而企業生產利潤存在短期極端走高可能，但是大概率將會回歸至2000-4000元/噸的銜接段區間。本文只是利用簡化的利潤模型，起到拋磚引玉之用。

更多資訊，請關注炭黑產業網!