炭黑產業網據證券之星消息，2022年9月1日廣信材料(300537)發布公告稱民生證券劉海榮、沖積資產葛新宇于2022年8月30日調研我司。

具體內容如下：

問：公司 PCB油墨市場未來發展如何?

答：PCB 光刻膠主要包括 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨(濕膜)、干膜，公司在 PCB 領域的主要產品為 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨。其中，PCB 專用油墨中，PCB 阻焊油墨市場規模最大，公司歷史上曾是阻焊油墨國內市占率最高的內資企業。

據 Reportlinker 預測，全球 PCB 光刻膠市場規模將從 2020 年的 20.5 億美元增長到 2025 年的 27.2 億美元，年均復合增長率為 5.8%;中國大陸地區 PCB 光刻膠的市場規模也將從 2020 年的 13.1 億美元增長到 2025 年的 17.2 億美元，年均復合增長率為 5.6%。

得益于新產能的釋放和新產品、新客戶的開拓，公司 2021 年 PCB 油墨產量9,842.85 噸，同比增長 19.23%;銷售收入 35,486.13 萬元，同比增長 27.23%。考慮到公司今年重心是華南生產基地需要資源和資金傾斜、上游原材料漲價不宜激進快速擴張過分降低毛利等原因，公司今年 PCB 油墨板塊增速會放緩，待明年華南生產基地投產后根據具體情況放量。

另一方面，由于樹脂是公司 PCB 油墨產品上游最主要的原材料，公司華南生產基地已延伸布局上游原材料專用樹脂，未來自制樹脂將有效提升公司的市場競爭力，改善公司盈利能力，為公司保持長期穩健經營和快速發展提供保障。

問：公司從 PCB拓展到平板顯示光刻膠和集成電路光刻膠的想法?

答：光刻膠根據應用領域的不同，可分為 PCB 光刻膠、平板顯示光刻膠和集成電路光刻膠。其中 PCB 光刻膠主要包括 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨(濕膜)、干膜，公司原有在 PCB 領域的主要產品為 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨。

公司基于原有 PCB 光刻膠的優勢基礎，向平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料延伸，拓寬光固化領域電子材料的應用領域。公司所研發的 TP、TN/STN-LCD 光刻膠等平板顯示光刻膠已形成銷售;待華南生產基地新生產線建成并完成客戶開拓后，可實現 TFT-LCD rray等更大規模供貨下游客戶。公司將按預期計劃推進項目，緊抓市場機遇，加強下游客戶開拓。

問：公司平板顯示光刻膠方面有什么進展?

答：公司基于原有 PCB 光刻膠的優勢基礎，向平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料延伸，拓寬光固化領域電子材料的應用領域。公司已經成立微電子材料事業部專攻平板顯示用光刻膠、集成電路用光刻膠及配套材料的產品研發、產線建設以及客戶開拓。

目前，公司所研發的 TP、TN/STN-LCD 光刻膠等部分平板顯示光刻膠產品已通過驗證并持續獲得小批量銷售訂單。華南生產基地新生產線建成并完成客戶開拓后，可實現以 TFT-LCD rray、TP、TN/STN-LCD 等為主的平板顯示光刻膠及配套材料大批量供應能力。

問：現在消費電子增速放緩，似乎公司和同行最近很到了汽車市場的布局，目前競爭格局如何?

答：汽車涂料就是指涂裝在轎車等各類車輛車身及零部件上的涂料，一般指新車的涂料及輔助材料和車輛修補用涂料。汽車涂料屬于高端涂料，約占全球涂料市場的 13%左右。2018-2020 年，由于國內汽車產銷量下滑導致汽車涂料需求量也有所下降，但 2021 年汽車產銷量恢復增長，對汽車涂料行業需求也將有所上升。根據行業相關數據顯示，2020 年，國內汽車涂料需求量約為 62.2 萬噸，其中車身原廠漆、修補漆、零部件漆分別占比 44%、26%、18%，并且預計 2022 年行業需求量將升至 70 萬噸左右。

根據這幾年汽車銷量總量趨平穩的趨勢，按照每年 2,700 萬輛進行估算，其中內飾用量在 2.2 萬噸，外飾用量大概為 9.6 萬噸。

目前國內可自主研發并規模生產的自主品牌汽車涂料企業屈指可數，形成以國外著名涂料企業與國內少數幾家企業之間的競爭格局。從中國整個汽車涂料市場格局來看，中國汽車涂料市場相對封閉，且大部分企業集中在低端市場，國內高檔乘用汽車涂料市場幾乎被國外品牌壟斷。外資品牌中，日系汽車涂料市場以關西涂料、立邦涂料為主;韓系以 KCC 涂料為主;歐美系以艾仕得涂料、PPG 涂料、巴斯夫涂料、阿克蘇諾貝爾為主。

公司在 UV 固化涂料有自己產品的優勢，在國內一直處于領先地位。公司子公司江蘇宏泰目前涂料產品在汽車領域實現銷售的主要是汽車內外飾涂料，主要應用于車燈輪轂、PC 表面硬化處理、非金屬內外飾件的涂裝、汽車空調格柵、檔把、門把手、車標等。公司積極開拓新能源汽車內外飾涂料、新能源電池絕緣涂料等應用領域，正逐步推進汽車內外飾涂料客戶特別是新能源汽車的客戶開發和驗證，目前涉及的終端主機廠主要包括比亞迪、吉利、北汽、長安等。

問：公司為何看好新能源汽車市場的增量?

答：第一，根據行業相關數據，從 2017 年-2021 年，新能源汽車都處于增長趨勢，2017-2018 年和 2020-2021 年新能源汽車年增長接近 100 萬臺，并且隨著今年油價的增長，新能源汽車銷量也會有較大的增長量。傳統燃油車相對于以前來講呈現出了一個下降的趨勢。隨著新能源汽車的需求量越來越大，新能源汽車內外飾的需求量也會只增不減。根據行業相關數據對新能源汽車增長預測，新能源汽車的銷量會持續性增長，在汽車銷售總量中所占的比例會越來越大。

第二，新能源汽車與傳統的汽車相比較，現在新的車企更愿意嘗試新的供應商，供應鏈更加的開放;現在新能源汽車的驗證時間相對于傳統汽車來講要短，周期會在一年左右，并且傳統油漆的驗證流程現在處于關閉狀態，驗證周期也需要三到五年。

第三，由于新能源汽車更能接受新的東西，目前汽車 PVD 涂料有很大的發展空間，現在可以應用在汽車內飾的飾條、出風口、門把手、方向盤和車標等，外飾可以應用在外飾 B 面等地方。公司在 PVD 領域有著深厚的積累和研發實力，產品和服務能力成為很好的抓手切入新能源汽車領域。

第四，新能源車企為保證產品性能和價格競爭力，汽車的迭代更新速度也會遠遠高于傳統的汽車。而在汽車內外飾領域的主要涂料廠商，外資主要優勢在于規模大，產品齊全，技術人手多并且經驗豐富，國產的競爭優勢主要在于產品服務相應速度快、銷售靈活、價格有競爭力。

問：公司未來的業績情況能否預測下?

答：根據公司公開披露的數據，公司第二季度相較第一季度已環比大幅減虧，虧損縮窄業績反轉跡象明顯。而且公司經營活動產生的現金流長期保持著穩健狀態，隨著新產線、新產品應用領域的拓展，營收和盈利水平將進一步提升。

問：公司在光伏領域有什么布局?在光伏電鍍銅材料進展如何?

答：公司深耕在 PCB 光刻膠、平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料等為主的光固化領域電子材料，不斷強化研發能力拓展新的應用領域，特別是技術革新中提供新材料解決方案的能力。公司非常看好光伏行業的發展和其中新材料的發展機會，基于近年來在光伏領域材料研發，成立了光伏材料事業部重點開發光伏感光膠、光伏絕緣膠等多種光伏領域新應用材料。其中，光伏絕緣膠主要開發應用于光伏全背接觸電池技術中做絕緣保護作用。光伏感光膠主要開發應用于光伏電鍍銅新工藝中做掩膜材料。

光伏電鍍銅工藝是光伏電池漿料去銀化嘗試的產業趨勢之一，通過新工藝提供了一種替代銀漿供應的解決方案，特別是對于未來晶體硅異質結太陽電池(HJT)等新技術路線推廣需要大量使用銀漿的卡脖子問題，通過替代銀漿工藝徹底解決問題大幅降低成本。

在電鍍銅工藝中，主要用到的化學材料是電鍍藥水和掩膜材料。公司前瞻性布局用作掩膜材料的光伏感光膠，并根據下游需求進行相關研發測試。公司研發的光伏感光膠主要開發應用于光伏電鍍銅工藝中，作為掩膜材料通過濕膜法制作掩膜，經過處理、曝光、顯影后在感光膠上的圖形可以通過顯影的方法顯現出來，即圖形化工藝。

需要提醒的是，我們也注意到行業相關研究顯示目前電鍍銅工藝作為新技術路線在光伏行業尚處于早期研發論證階段，是否在光伏電池領域大面積使用、何時使用電鍍銅工藝行業尚沒有定論和時間表，因此在其中作為材料解決方案之一相關產品的應用也具有不確定性，具體還是需要進一步關注下游光伏組件行業的發展趨勢和發展階段。

廣信材料主營業務：專用油墨、專用涂料等電子化學品的研發、生產和銷售。

廣信材料2022中報顯示，公司主營收入2.89億元，同比下降12.6%;歸母凈利潤-1559.23萬元，同比下降308.8%;扣非凈利潤-1762.3萬元，同比下降73.24%;其中2022年第二季度，公司單季度主營收入1.4億元，同比下降21.09%;單季度歸母凈利潤-409.88萬元，同比上升65.88%;單季度扣非凈利潤-526.12萬元，同比上升70.76%;負債率35.07%，投資收益24.23萬元，財務費用343.48萬元，毛利率23.55%。

     （原標題：廣信材料：民生證券、沖積資產等2家機構于8月30日調研我司）