炭黑產業網據慧正資訊消息，5月13日，立邦發布了2022年第一季度財報。財報顯示，按Tanshin計算(以下正文數據皆以此結算)，立邦第一季度收入同比增長27.6%至2841億日元(約合149億元人民幣)，營業利潤同比下降1.5%至243億日元(約合12.8億元人民幣);歸屬母公司所有者的利潤同比增長10.4%至181日元(約合9.5億元人民幣)。近日，立邦投資者根據這份報告中透露的信息對立邦進行了提問，以下是詳細內容：
Q1
問：我相信由于上海和其他主要城市的封鎖，中國裝飾涂料市場的需求已經減弱。然而，根據立邦展示的演示文稿，中國DIY業務的第二季度前景與2021財年第二季度持平。請問立邦得出這種結論的原因是什么?
答：中國的情況每天都在變化。正如一家中國房地產開發商最近宣布的違約所表明的那樣，封鎖影響了房屋銷售。我們準備演示文稿時根據當時可用的信息得出了我們的前景，因此市場前景可能會比我們當時的預期減弱。然而，正如您從第一季度中國DIY業務收入同比增長28%中看到的那樣，我們認為需求沒有顯著下降。此外，我們的分銷網絡覆蓋范圍超越了上海和北京等主要城市。而且，我們可以從之前的經驗中看出，解除封鎖后需求可能會反彈。因此，我們的前景并不悲觀。我們將進一步擴大市場份額。我們目前是根據不斷變化的市場趨勢和條件提供最佳估計。
Q2
問：立邦提到有可能為與中國業務相關的約100億至150億日元的潛在信貸損失提供額外準備金。您對中國DIY市場第二季度的展望與去年第二季度持平。這種前景是否基于您確定有可能獲得額外津貼之前的信息?
答：對潛在信用損失進行額外準備的可能性僅基于假設不同情景的各種模擬的一項估計。這筆額外準備金主要針對約15家房地產開發商的應收賬款，對工程業務的影響基本上大于對DIY業務的影響。
盡管估計可能會發生變化，但我們認為額外津貼的可能性很小。我們需要就此事與我們的會計審計師達成一致，因此我目前不會發表進一步評論。我們盡可能披露信息，因為一項估計將要求我們記錄大量備抵，我們的立場是及時和適當地向資本市場披露。
Q3
問：立邦提到2月份發布的全年盈利指引沒有變化。我們能否假設3月份中期計劃進度簡報中提供的按地區劃分的收入和營業利潤率目標也沒有變化?
答：盡管我們維持全年綜合盈利指引，但我們的區域業務前景仍有一些變化。但是，為了不誤導，我將避免詳細說明。例如，如果我們對與中國業務相關的應收賬款額外計提100億日元-150 億日元，則可能會產生各種影響，例如對中國業務的營業利潤率產生影響。我們已將 1150 億日元的合并營業利潤指導設定為必須實現的目標。同時，還有很多不可控因素，包括匯率變化。我們沒有足夠的信息來確定我們是否應該修改我們的預測。此外，即使我們決定為潛在的信用損失提供額外的準備金，補貼金額不會大到需要修改盈利預測。考慮到這一點，我們維持盈利指引不變。
Q4
問：請告訴我們在提高營業利潤率的初步計劃的進展情況。您最初的計劃假設營業利潤率將在第二季度開始改善。第一季度營業利潤率比2021財年第四季度略有改善，這讓我相信您的計劃正在如期進行。您是否預計第二季度的營業利潤率會按最初計劃開始改善?或者，您現在很難預測嗎?
答：形勢日新月異，存在很多不確定性，包括中國的封鎖是否會延長一段時間。在2021財年第四季度業績報告季中，我們預計2022財年第一季度的營業利潤將同比下降。事實證明，在 Tanshin基礎上，第一季度營業利潤與2021財年第一季度持平，超出了我們的預期。
在中國，由于農歷新年的影響，第一季度的收益通常低于其他季度。令人驚喜的是，今年的影響低于預期。我們預計第二季度我們的營業利潤將在一定程度上恢復，這是一個季節性的高需求期。然而，由于近期的形勢，例如烏克蘭危機和中國封鎖導致汽車零部件供應中斷，營業利潤率的改善速度可能會相當緩慢。盡管存在這些不確定性，但我們并不需要修改我們的盈利指引。如您所見，各種因素正在發揮作用。
Q5
問：Cromology的第一季度收益與最初計劃一致且沒有修改嗎?您對JUB的收益貢獻有什么看法，JUB的收購計劃將于5月底完成嗎?
答：我們預計Cromology 在 2022 財年(收購后的第1年)的營業利潤將在PPA后約為50億日元。與其他季度相比，一季度傳統上是需求低迷時期。關鍵是我們可以在第二季度和第三季度增加多少收益。無論如何，我們沒有需要我們修改展望的信息。烏克蘭危機和其他不確定性導致烏克蘭附近歐洲地區的消費者信心下降。因此，Cromology 現在只能期望實現最初的計劃，而不是大幅超出計劃。Cromology的第一季度收入同比增長3.4%，這歸因于銷售價格的上漲超過了銷量的增長。第一季度市場狀況相當疲軟，預計第二季度將保持不變。
我們無法披露JUB的收益，因為它的收購尚未完成。JUB的六個月或七個月的收益將包含在我們今年的綜合收益中。因此，我們預計其盈利貢獻將低于10億日元。基于與澳洲多樂士集團的良好關系，JUB正按計劃進行，這些公司正準備繼續合作以尋求未來的增長機會。JUB 2021財年的收入約為150億日元，預計2022財年將大致持平。考慮到這一點，我們預計其營業利潤將與2021財年大致相同。我們將在公布2022財年第二季度財務業績時盡可能多地披露有關JUB的信息。
Q6
問：烏克蘭危機對Cromology造成影響，是否存在物流瓶頸?
答：烏克蘭危機影響消費者信心。此外，全球物流成本和原材料價格的上漲也影響了法國經濟。與其他地區的業務一樣，我們的重點是采取行動，通過提高售價和降低開支來抵消影響。
Q7
問：請說明中國裝飾涂料業務的現狀。立邦中國DIY業務在2022財年第一季度的收入實現了 28%的強勁增長。同時，您在DIY和工程業務中的競爭對手已將其總平均售價提高了4%至13%。我們認為，第二季度原材料價格已上漲至大大超出您的假設的水平。請根據當前的市場環境告訴我們DIY和工程業務的銷售價格上漲的進展情況。
我認為DIY業務在整體裝飾涂料業務中的銷售構成比例在一季度略有上升。如果這是真的，我認為裝飾涂料業務7.8%的虛擬營業利潤率看起來有些低。您能否介紹一下您對第二季度及之后的營業利潤率的展望?
答：DIY業務的收入增長主要歸因于銷量增加。我們已經能夠轉嫁更高的成本，但同時我們需要考慮到暢銷產品組合變化的影響。在銷量增長的同時，經濟型產品銷量增長的百分比略有上升。因此，第一季度的收入增長主要是由銷量增長推動的。此外，DIY收入包括鄰接區域的收入，該區域正在穩步增長。這就是DIY生意的現狀。
售價上漲也對工程收入產生積極影響，但工程銷量與2021財年第一季度相比下降了5%以上。在DIY業務中，我們專注于加強已經很強大的領域。在工程業務中，我們不只是追求市場份額的增加，而是通過一定程度的選擇性行動，專注于能夠確保利潤的項目。隨著整體市場疲軟，我們認為我們不會對競爭對手造成太大損失。一些競爭對手可能會發起激進的攻勢，將項目從我們手中奪走。我們正在密切關注市場情況，以在增加市場份額和確保盈利能力之間保持適當的平衡。
我們在中國整體裝飾業務的營業利潤率觸底后仍未反彈。這是因為可變成本繼續蠶食營業利潤率，盡管隨著原材料價格和物流成本大幅上漲，我們嚴格控制了SG&A費用和其他費用。今年一季度農歷新年的影響低于預期，但本季度并非傳統上的高需求期。關鍵是在第二季度和第三季度實現強勁表現。
Q8
問：立邦的中國競爭對手專注于DIY業務，并且增長率非常高。雖然立邦與競爭對手的收入差距仍然很大，但是否存在無法輕易提高銷售價格而盈利能力下降的風險，這取決于競爭環境，例如項目部門的競爭環境?
答：我們認為，我們與競爭對手的業務規模存在顯著差異。因此，競爭對手的增長速度比我們快并不意味著我們輸給了他們。DIY業務是品牌模式，不可能一蹴而就。我們的品牌仍然給我們帶來了競爭優勢。在目前的市場環境下，我們的策略是穩固增加即使是經濟型產品的銷售，在這些產品中，競爭比高端產品略為激烈。在高端市場，我們相信我們領先于競爭對手。考慮到產品組合，對經濟型產品的需求增加不會像對優質產品的需求增加那樣增加營業利潤率。然而，造成這種差異的原因不是我們不能提高經濟型產品的銷售流程。我們將繼續推動DIY業務作為一個明確的重點領域的增長，我們認為沒有主要因素會抑制該業務的增長。
Q9
問：裝飾涂料市場的需求是否從工程板塊轉向DIY板塊，裝飾涂料市場整體經濟市場是否在增長?
答：DIY和工程市場看起來很相似，但實際上卻大不相同。DIY市場的主要需求來源是Do It For Me，這需要專業的油漆工。這個市場對重新粉刷現有房屋有很大的需求。另一方面，工程市場仍以新建建筑為主，目前該市場的環境非常具有挑戰性。我要說的是DIY和 工程市場是兩個不同的市場，具有不同的特點，而不是需求從DIY轉向工程。
Q10
問：我想問一下銷量和價格/組合。根據您在3月份中期計劃進度簡報中的解釋，對2021財年的綜合收入增長貢獻了 8% 的銷量和 5% 的價格/組合貢獻。根據介紹，2022 財年第一季度的收入增長有 7% 的價格/組合貢獻。這是否表明銷售價格上漲正在按最初計劃進行并有助于提高營業利潤率?
1%的銷量增長似乎略顯疲軟。根據您的分析，中國DIY業務強勁，除Nipsea中國以外的亞洲地區表現強勁，銷量增長疲軟的原因是中國項目業務銷量急劇下降嗎?或者，其他地區的銷量下降了嗎?請按地區提供銷量數據。
答：基于中期計劃中10%的CAGR收入增長目標，我預計收入增長更多地歸因于銷量增長而不是價格/組合貢獻，盡管銷量增長和價格/組合貢獻之間的細分是只是一個結果。一季度非涂料產品銷量增加，汽車涂料銷量有所下降。盡管環境充滿挑戰，我們能夠實現1%的綜合銷量增長，這表明我們的穩健表現。
我們將繼續使用同比業績比較來分析我們的業績。我覺得與2021財年進行比較是相當困難的，因為這一年的商業環境發生了相當大的變化。正如我之前提到的，我們預計第二季度中國業務將比我們最初假設的要弱。但是，如果我們能夠克服當前的挑戰，我相信像我們這樣的大公司有機會利用我們的優勢。例如，在解除鎖定后的2020財年第一季度需求反彈期間，我們表現出相當大的彈性。
如果封鎖持續到今年年底，預計對我們業務的不利影響將太大而無法控制所有影響。如果是這種情況，我們唯一的重點將是確保我們做到最好。隨著商業環境和原材料市場狀況的日新月異，我們制定了一定的預算和目標，并采取實際行動來實現這些預算和目標。這些措施包括節約成本、提高售價和促銷措施。如您所見，管理團隊在復雜的環境中追求業務增長。
Q11
問：我想問一下中國工程業務的情況。雖然立邦第一季度工程收入同比下降 5%，但據報道，立邦的競爭對手在同一時期實現了超過10%的收入增長。這種收入增長的差距是由于重點領域和經營區域的差異造成的嗎?請告訴我們造成這種差距的原因，包括對涉及競爭對手的情況的分析。
答：我們沒有中國競爭對手的銷售明細信息，所以我不會做簡單的比較。由于工程市場仍然疲軟，我們從2021財年下半年開始采取了一項計劃，以確保足夠的盈利能力，而不是僅僅追求市場份額的增加。結果是2022財年第一季度的收入下降了5%。
Q12
問：您預計未來原材料價格漲幅會有所放緩還是有所企穩?請給我們您對二季度和三季度原材料市場狀況的展望。
答：如報告所述，我們的日本石腦油價格假設在年初處于60,000 日元范圍內，但已上升至并保持在 80,000日元范圍內。我們預計原材料價格將保持在較高水平，我們將根據與客戶的協議繼續傳遞更高的價格。此外，我們認為我們需要假設原材料價格進一步上漲，并考慮采取行動應對這種情況。
Q13
問：根據演示文稿，您預計中國DIY市場的勢頭將從第一季度到第二季度放緩。我們可以認為這是由于大流行造成的嗎?
答：中國DIY業務方面，一季度春節影響低于預期，市場行情保持穩健。我們成功提高了市場份額，實現了28%的收入增長。隨著我們進入第二季度，我們看到封鎖的影響與日俱增，市場狀況有可能變得比準備演示文稿時的市場前景更糟。根據我們以往的經驗，解封后需求可能會出現反彈。總體而言，我們預計二季度市場將比一季度疲軟，但我們的前景并不悲觀。
Q14
問：由于烏克蘭危機等原因，您預計第二季度中國的原材料價格和物流成本是否會比一季度增加?我的理解是否正確，您將在第二季度在DIY和工程業務實行漲價以趕上這些更高的費用?
答：我將避免披露有關DIY和工程業務的盈利能力的信息。我可以告訴你的是，即使成本進一步增加，我們預計第二季度整體中國裝飾涂料業務的營業利潤率將有所改善。然而，我們目前的展望是，與我們在2月份發布全年盈利預測時的假設相比，我們的利潤率提升速度將放緩。
Q15
問：我相信多年來立邦已經將自己在中國的業務的分銷網絡從0線和1線城市擴展到了2線和3 線城市。疫情爆發后的兩年，你們擴大配送網絡的措施是否受到封鎖的限制?或者，立邦是否能夠通過使用數字化技術和其他技術輕松擴展分銷網絡?
答：在中國，疫情并未阻礙分銷網絡的擴張，因為直到最近還沒有與疫情相關的重大行動限制。工程收入在2021財年略顯疲軟，但由于重涂需求強勁，包括0線和1線城市，DIY 收入顯著增長。盡管封鎖是影響我們收入的事件之一，但我認為封鎖并不是我們擴大分銷網絡政策的主要障礙。我們正在并將繼續采取行動，包括使用數字化技術來改善用戶體驗。
