炭黑產業網(www.boilnfry.com)據21世紀經濟報道消息，今年以來，受到經濟復蘇、碳中和目標、上游資源品價格上漲影響，電力板塊展開了一輪凌厲的上漲攻勢，今年的漲幅遠超大盤指數。在總計66個板塊中，電力板塊漲幅排名第3，季漲幅達19.01%。
9月15日，電力板塊在前幾天小幅回調后，再次上行，強勢反包前日跌幅，市場信心可見一斑。
具體來看，在Wind電工電網行業主題的485只基金中，165只近三月回報超20%，占34.02%，這些基金大多持有寧德時代、匯川技術、陽光電源、中科電氣等強勢個股。若將范圍縮小到純電力行業的10只基金。近一周回報6只為正，其中回報最高的是前海開源滬港深創新A(002666.OF)，達到了5.48%，其重倉主營水電、火電的桂冠電力。
本期硬核選基將從電力行業里的三個方向——火電、水電、新能源來探討電力基金后市的空間如何。
1、火電
從近期股市表現來看，火電企業表現可謂不俗，內蒙華電(主營火電)9月漲幅近50%，豫能控股(火電收入占66%)9月13、14、15日完成三連漲停。其他相關火電企業股價普遍上漲，月漲幅超10%的多達25家。
有意思的是，火電企業的股價上漲并非來自業績的增長，而是行業想象空間被打開。
2021年以來，煤價大幅上揚并維持高位運行，煤電企業燃料成本大幅上漲，高企的燃料成本使煤電企業產銷成本嚴重倒掛，企業發電意愿受到壓制。同時，后疫情時代我國用電需求高速增長，1-7月全國全社會用電量同比增長15.6%，兩年平均增長7.93%，創多年新高，供需矛盾日益尖銳。
進入夏季，高溫天氣使多地用電負荷屢創歷史新高，電力供需緊張致多省出現限電現象，進一步推高電力市場交易價格。
云南2021年1-8月市場化交易成交價格為每千瓦時0.20988元，同比上漲7.97%;廣東2021年月度競價價差屢創新低，9月竟出現0價差，這意味著市場電價已沒有盈利空間，引起業內的高度關注。
日前，大唐國際等11家燃煤發電企業聯名上書請求重簽北京地區電力直接交易2021年10-12月年度長協合同，表示京津唐電網燃煤電廠成本已超過盈虧平衡點，與基準電價嚴重倒掛，燃煤電廠虧損面達到100%。
在這樣的背景下，電價有望打破“只降不漲”的慣性，漲電價的呼聲越來越高。
事實上7、8月，蒙西、寧夏已相繼調整煤電電力交易市場價格，允許煤電交易價格在基準價的基礎上可上浮不超過10%。這說明煤電價上漲的政策路徑已被打開，當前電力供需緊張疊加高煤價的形勢有望推動電價機制改革提速，還原電力商品屬性。
市場化交易電價10%上浮空間的打開，雖然對火電企業今年業績影響有限，但是對2021的年度長協(交易電量主要部分)和中長期完善煤電盈利模式有重大意義。
值得一提的是，豫能控股三連板漲停的主要原因是一則與華為合作的消息。9月12日晚，豫能控股發布公告稱其9月10日與華為圍繞碳達峰、碳中和及鄉村振興，在新能源項目開發、數字能源建設及能源產業合作方面進行全方位戰略合作。
不過，在上半年看來，機構對火電企業并不看重，僅有少量基金從穩定收益的角度選擇了火電企業：
匯豐晉信中小盤低波動策略A(009658)今年一季度以來重倉了上海電力，成為其重倉股中“最靚的仔”。
追求本金長期安全的東方紅睿逸(001309)在二季度進行了調倉操作，華電國際成為第十大重倉股。
銀華巨潮小盤價值ETF(159990)在二季度大筆買入永泰能源，一舉成為其第二大重倉股。
2、水電
近年來，我國十三大水電基地開發格局穩定，全國水電裝機容量和發電量趨于平穩，行業進入成熟期。主要水電基地涉及的控股、參股上市公司包括長江電力、華能水電、國投電力、川投能源、桂冠電力和黔源電力等。
“十四五”期間，我國水電將迎來投產高峰，大型水電項目預計都將在今明兩年完成投產。我國水能資源分布具有區域性，主要集中在西南地區，以四川、貴州、云南為重心，占全國水力發電量的58%，相關領域的企業的行業壟斷格局有望進一步增強。
前海開源滬港深創新A(002666.OF)作為一只典型的電力主題基金，主要重倉了桂冠電力、華能水電、川投能源、遠興能源、江海股份、國投電力等股票，電力行業占股票市值達到了35.74%。受近期電力股上漲拉升，近3月回報達到了60.37%;資金規模從6個月前的1.5億元增加到了2.1億元。
3、新能源
在碳中和的背景下，我國將對高耗能產業進行強力控制，實質促成新一輪供給側結構性改革。8 月 10 日，國家發改委、國家能源局聯合發布了《關于鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加并網規模的通知》。
《通知》明確了可再生能源消納的責任主體，并設立了相應的懲罰機制，進一步鼓勵和推動可再生能源企業的發電端儲能應用推廣，并將相應成本明確在發電成本中，預計后續將出臺電化學儲能電價和發電側電價市場化的相關政策，這將進一步推動儲能推廣需求從政策導向轉向盈利導向。
在新能源領域，當前最受市場關注的是光伏行業的發展。
9月14日，國家能源局正式印發整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點名單的通知。根據通知，本次全國共有31個省、市、自治區(含新疆兵團)的676個縣進行了報送。
隨著整縣開發逐步落實，浙江證券預計平均單縣規模200-300MW，則整縣推進總量在150-200GW左右，將有力帶動分布式光伏裝機增量。預計2021-2025年，分布式光伏裝機至少新增150GW，平均每年新增30GW，成長空間廣闊。
建信新能源(009147)認為，光伏行業進入平價時代，補貼周期消退，未來只有技術周期和產能周期，行業的商業模型顯著改善;全球經濟復蘇背景下，2021年海外需求較為確定，國內需求也將受益于“碳中和”相關政策。產能周期較長的硅料將是行業最緊缺的細分環節，HIT、TOPCON等新技術也將取得顯著進展;“碳中和”成為全球重要趨勢、中國光伏產業全球競爭力強、龍頭公司具備較強的自適應和進化能力。當前硅料價格博弈進入尾聲，產業鏈整體價格有望實現再平衡，有助于下半年需求的正常釋放，行業需求的拐點漸行漸近。
長江新能源產業A(011446)認為，光伏方面，雖然由于上游原料供應的階段性緊缺以及價格上漲而影響了需求的釋放，行業基本面暫時的低于預期，但是各項積極的扶持政策持續出臺、地方政府發展光伏風電的主動性大幅提升、電力央企國企等市場主體積極性很高。另一方面供應鏈最大的瓶頸多晶硅方面已經有大量低成本產能在建即將投產，市場認可了中長期發展邏輯而包容了短期的困難，光伏板塊二季度表現也非常良好
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（原標題：電價要漲了？煤價高企，火電陷入“成本倒掛”，電力行業“天花板”或將打開）
