炭黑產業網（www.boilnfry.com)據天風證券消息，1。 煤炭板塊上半年經營情況：量價齊升，板塊業績大幅上漲。動力煤方面，營收持續增長，板塊業績不斷改善。2021 年上半年，動力煤板塊實現營業收入4798.52 億元，同比增長22.39%;歸母凈利潤570.39 億元，同比增長54.59%。煉焦煤方面，量價齊升，煉焦煤板塊毛利率同比上漲。2021 年上半年，煉焦煤板塊實現營業收入1194.13 億元，同比上升21.84%;歸母凈利潤115.00 億元，增幅高達90.35%。焦炭方面，銷量同比增加，帶動焦炭板塊業績大幅上漲。2021 年上半年，焦炭板塊實現營業收入391.60 億元，同比上升68.90%;歸母凈利潤76.03 億元，同比大增316.59%。

2。 供需持續偏緊，價格仍有支撐。短期來看，動力煤方面，由于國家新增產能對下游影響有限，疊加煤礦超產被嚴令禁止，供給增長有限。而需求端在冬季煤炭需求有望維持高位的情況下，預計動力煤價仍將高位運行。煉焦煤方面，安全環保檢查持續嚴格，疊加澳洲進口持續限制，在下游鋼廠需求良好的情況下，煉焦煤價格仍將偏強運行。焦炭方面，受環保安全檢查影響，焦企開工率受到限制，而下游鋼廠高爐開工率維持高穩，對焦炭的采購積極性良好，預計焦炭價格仍將偏強運行。長期來看，煤炭方面，由于固定資產投資整體呈下降趨勢、新增煤礦資本開支加大，以及國家煤礦審批持續嚴格的情況下，煤炭供給增長有限。而需求方面，火電占比到30 年仍將保持最高，煤炭需求或將維持增長。焦炭方面，在碳中和的影響下，氫能煉鋼和電爐煉鋼將是未來煉鋼的主要發展方向。但是這兩種新型煉鋼方式都存在著高成本問題亟需解決，我們預計焦炭需求在“一四五”期間仍將保持增長，從而帶動焦炭產量及煉焦煤需求增長。

3。 從煤炭行業整體的短期償債能力來看，煤炭行業及其子板塊的速動比率呈現出上漲趨勢。2016 年煤炭行業整體的速動比率為0.6387，到2021 年上半年末增長為0.8591，漲幅為0.22 個百分點。從煤炭行業整體的資產結構來看，煤炭行業及其子板塊的資產負債率呈現出持續下降的走勢，但21年上半年煤炭板塊和動力煤板塊開始出現上升趨勢。2016 年煤炭行業整體的資產負債率為52.14%，到2021 年上半年末上升至54.02%，增幅為1.88個百分點。

4。 2021 上半年煤炭板塊基金重倉持股市值169.15 億，重倉比例0.33%。橫向比較，煤炭板塊重倉比例在中信一級行業中排名25。縱向來看，在2020年上半年出現明顯下降，從Q1 的0.29%降至Q3 的0.11%，自2020 年 Q4后，煤炭板塊持股市值占基金總市值比重有明顯回升，2021 年二季度重倉比例抬升0.06 個百分點至0.35%。

投資建議：動力煤板塊重點推薦中國神華和陜西煤業，建議關注兗州煤業。

煉焦煤板塊重點推薦山西焦煤，建議關注平煤股份和永泰能源。焦炭板塊建議關注金能科技和中國旭陽集團。

風險提示：宏觀經濟不及預期;行業發展不及預期;煤炭價格不及預期等

原標題：煤炭開采行業21年H1總結及未來展望：板塊業績逐步兌現 高煤價下煤企盈利仍將逐季提升

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